大事件！沖浪品牌巨頭Quiksilver和Billabong合並
Boardriders Inc. 將以1.97億澳元、相當於每股1澳元收購Billabong International Ltd.，較Billabong International Ltd. (ASX:BBG) 4日周四收市價0.96澳元溢價4.2%，比12月1日提出並購前的收市價溢價28.2%。而在2012年初，私募股權公司TPG Capital Management 曾提出以8.5億澳元收購Billabong International Ltd.。
Billabong International Ltd. (ASX:BBG) 的股價走勢猶如極限運動行業興衰的鏡子。2007年，該股曾攀升至58.39澳元的歷史高位，市值達38億澳元，2012年開始出現虧損，股價跌破10澳元。2017年9月底，該股創出0.49澳元的歷史新低。
在90年代開始騰飛的Billabong International Ltd. 和Boardriders Inc.（前身為Quiksilver Inc.）近年都因為極限運動退燒、運動服飾行業競爭加劇而走下坡，加之經營不善導致債臺高築。2012、2013年累計虧損近10億澳元卻拒絕了TPG Capital Management 的收購後，Billabong International Ltd. 需要在2012年緊急融資，雖然經過改組但最近兩年仍然持續虧損，過去六年也只有2015財年實現盈利。Quiksilver Inc. 的美國業務更在2015年宣告破產，2016年2月通過資產重組減輕債務脫離破產保護，該公司在2017年3月更名為Boardriders Inc.。
Billabong International Ltd. 與Boardriders Inc. 的背後都有洛杉磯私募股權公司Oaktree Capital Management LP 的身影。2013年，Oaktree Capital Management LP 聯手Centerbridge Partners LP 向Billabong International Ltd. 提供6年3.6億美元的融資以換取Billabong International Ltd. 33.9%-40.8%的股份，目前Oaktree Capital Management LP 持股約19%，也是後者的最大優先債權人之壹。而在Quiksilver Inc. 的破產重組中，同樣作為最大優先債權人的Oaktree Capital Management LP 通過債轉股獲得該集團逾90%的股權，Quiksilver Inc. 8.26億美元的債務得以削減至不到3億美元。當時便有消息稱，Oaktree Capital Management LP 有意將Billabong International Ltd. 和Quiksilver Inc. 合並。
持有Billabong International Ltd. 19.2%股份的Centerbridge Partners LP 和持股12.8%的Billabong 品牌創始人、集團董事Gordon Merchant 都表示支持與Boardriders Inc. 合並。但合共持股超過15%的Adam Smith Asset Management 和Ryder Capital 等機構投資者都曾表示反對。
Billabong International Ltd. 目前專註於Billabong、Element 和RVCA 三大品牌，今年2月該集團將澳洲高級泳裝品牌Tigerlily 以6,000萬澳元售予當地私募股權公司Crescent Capital Partners。Boardriders Inc. 包含Quiksilver 、Roxy 和DC Shoes 等業務。
合並後，Billabong International Ltd. 和Boardriders Inc. 將組成年銷售約20億美元、在28個國家設有630間門店並在110個市場擁有逾7,000個銷售點的大型極限運動集團。Oaktree Capital Management LP 合夥人Dave Tanner 將出任首席執行官，Boardriders Inc. 首席執行官Pierre Agnes 成為總裁，而近年帶領Billabong International Ltd. 進行重組的CEO Neil Fiske 的角色還未確定。
昆士蘭科技大學助理教授Gary Mortimer 指出經過20幾年的發展，Billabong 和Quiksilver 之類的澳洲品牌已經從年輕沖浪文化的核心走向主流，成為家長都在穿的運動品牌。Dave Tanner 也表示滑浪和極限運動在90年代末至新千禧的高速增長引致盲目擴張，許多品牌的營運不規範和舉債過度。
當然其中也有成功的例子，如去年以10億美元估值向Carlyle Group LP (NASDAQ:CG) 凱雷集團出售半數股權的滑板潮牌Supreme，該品牌通過有限的零售布局和“饑餓營銷”維持清高地位功和高身價。
Pierre Agnes 在公告中指出，創造全球協作平臺可促合並後的集團加強對產品創新、產品質量、數字營銷、消費者互動和電子商務等方面的投資，平臺的壯大也將為員工、顧客、供應商和運動員帶來更多機遇。
去年9月，市場消息稱另壹個主要沖浪極限運動品牌Rip Curl 的創始人Brian Singer 和Doug Warbrick 已經聘請美國精品投行Robert W. Baird & Co. Inc. 和澳洲當地的Gresham 處理出售事宜。四年前Rip Curl 亦委托過Bank of America Merrill Lynch 美銀美林賣盤，但據悉報價都未能達到Brian Singer 和Doug Warbrick 的預期——4.7億澳元，相當於該公司2013年EBITDA 的10倍。
Rip Curl 的經營、業績和財務狀況都優於Billabong International Ltd.。2017財年Rip Curl 銷售超過10億澳元，持續經營業務利潤為5,100萬澳元。
市場猜測Oaktree Capital Management LP、Sycamore Partners、Altamont Capital Partners 和VF Corp. (NYSE:VF) 威富集團都可能對Rip Curl 有興趣。
